雪祺电气开启申购 主要从事冰箱和商用展示柜的产研销

　　1月2日，雪祺电气(001387)(001387.SZ)开启申购，发行价格为15.38元/股，申购上限为1.35万股，市盈率22.53倍，属于深交所主板，中信证券为其独家保荐人。

　　据招股书，雪祺电气主要从事冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务，为国内外品牌商提供容积 400L 以上的大冰箱和商用展示柜等产品。公司依托自主开发的多项核心技术，积极开拓业务领域，目前已形成产能超过 100 万台的三条高自动化生产线。

　　雪祺电气自成立以来坚持自主研发，凭借创始团队及核心人员在冰箱工程技术领域的多年技术积累及对相关技术产业化运用的深刻理解，实现了冰箱制造相关核心技术的持续优化升级。公司采购的主要原材料及零部件包括压缩机、异氰酸酯、塑料粒子、组合聚醚、控制板和门壳等，重要供应商包括科思创集团、合肥禾盛新型材料有限公司、四川长虹(600839)电器股份有限公司、合肥盛邦电器有限公司等行业内知名材料及零部件供应商。

　　冰箱行业市场集中度较高，雪祺电气凭借卓越的产品设计研发能力和优秀的产品质量管理水平，历经多年的行业积累以及与国内外知名客户的常年合作，成为家用冰箱制造领域内知名的 ODM 供应商。经过多年经营拓展和业务布局，公司建立了辐射海内外的市场格局，产品销售区域已拓展至韩国、德国、美国等境外多个国家和地区，公司客户群体包括美的集团(000333)、小米集团、美菱集团、云米科技、伊莱克斯、海信集团、太古集团、中粮集团等全球知名企业和家电品牌商。

　　财务方面，2020年度、2021年度、2022年度以及2023年上半年，公司的营业收入分别为16.14亿元、20.72亿元、19.27亿元和10.66亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为7044.44万元、7,868.85万元、9337.44万元和5112.99万元，公司的营业收入和经营业绩较为稳定，并呈现增长趋势。同时，公司所处行业市场空间较大，公司主要产品符合市场发展方向。

　　需要注意的是，雪祺电气在招股书中提示投资者关注客户集中度较高且第一大客户收入占比较高的风险。公司主要客户为美的集团、小米集团、美菱集团和太古集团等。报告期各期，公司来自前五大客户的收入占营业收入的比例分别为79.63%、72.02%、68.85%和 73.21%，客户集中度较高，其中对第一大客户美的集团的销售占比分别为43.83%、42.67%、45.13%和48.26%，毛利占比分别为36.55%、40.58%、35.00%和31.73%，第一大客户的销售收入和毛利占比较高。如果未来公司与主要客户的合作出现不利变化、主要客户的产品拓展计划不及预期，主要客户所在行业竞争加剧、宏观经济波动和产品更新换代等原因引起公司主要客户市场份额下降，将导致相关客户减少对公司产品的采购，公司的销售收入和盈利能力将受到不利影响。