阿里巴巴Q4：海外电商狂奔、淘天GMV两位数增长，但增长的代价越来越大

　　5月14日，阿里巴巴集团发布2024财年Q4（2024年第一季度）及全年业绩。阿里仍占据中国最挣钱的互联网公司前列，财报显示，2024财年Q4,阿里巴巴收入增长7%至人民币2218.74亿元，经调整EBITA同比下降5%至239.69亿元；2024财年，阿里巴巴集团收入增长8%达人民币9411.68亿元，经调整EBITA利润同比增长12%至1650.28亿元。

　　去年第一季度阿里提出组织架构变革，然而这一变革没有持续多久，在新任董事长蔡崇信和CEO吴泳铭于2023年9月掌舵后，阿里巴巴又提出回归核心电商和云计算的整体战略。

　　从整体业绩来看，阿里核心业务正在寻找自己的节奏。云智能集团本季度收入增长3%至255.95亿元，在战略调整后，减少了私有云项目式合约，专注公有云增长。本季度，云智能集团核心公共云产品收入双位数增长，但项目式合约类收入和整体收入（不计来自阿里巴巴并表业务的收入）同比略有下降。

　　同时，本季度云智能集团AI相关收入增长加快，录得三位数同比增长。财报称，AI相关收入来自基础模型公司、互联网公司，以及如金融服务、汽车等不同行业客户。

　　电商部分，根据财报，本季度海外电商营收增长45%至274.48亿元，收入规模继续超过云智能集团。

　　而淘天集团虽然GMV实现了双位数增长，收入也增长4%至932.16亿元，但淘天集团Q4的盈利能力在下降，经调整EBITA为385亿，同比下降了1%。阿里巴巴方面解释称，这主要由于用户体验以及科技基础设施的投入在增加。

　　事实上，2024财年Q4阿里巴巴着实在提升用户体验方面做了诸多工作，强化“万能淘宝”的商品供给优势、上线先用后付、88VIP会员权益升级等，这在一定程度上可以解读为，在同竞争对手鏖战了一年的低价战争之后，淘宝发现性价比和用户体验才是淘宝的竞争力所在。

　　阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭说：“本季度业绩表明我们的战略见效，阿里正在重回增长轨道。通过聚焦用户体验，淘天和国际电商业务的GMV均实现双位数同比增长。我们也欣喜见到AI产品的客户及相关云计算收入加速增长。我们将继续坚定地执行战略聚焦，面向未来把握好增长机遇”。

　　伴随财报发布，阿里巴巴再次宣布派息，派息总额约为40亿美元。尽管如此，资本市场对这份财报并不满意，阿里巴巴美股开盘即跌超7%。

　　市场仍然不适应一家盈利能力下降的阿里。

　　淘天继续找节奏：GMV增长同时更强调价格力和用户体验

　　历经去年双11的低价大战，蔡崇信4月份一次采访中也公开表达“过去我们忘了自己的客户真正是谁”。在那之前，淘天已在修复价格战争之后的平台侧重点。与过去不同，当下淘天更强调“好商品，好价格，好服务”，并继续坚持“用户为先”战略。

　　从数据表现来看，本季度淘天购买用户数和交易频次双双增长，淘天集团实现营收932.16亿元，同比增长4%。其中最引人关注的是，客户管理费（CMR）收入同比增长5%，全面超市场预期，淘天在品牌商户这一块竞争优势依然在。

　　此外财报显示，截止的3月31日季度内，淘宝天猫商品交易总额（GMV）、订单数均取得同比两位数增长，88VIP会员数量突破3500万人，同样保持双位数增长。更加强调88VIP这事的指向意义很足，可以看做是巩固自身用户群并带去更好的服务体验。

　　上线先用后付、仅退款功能，新增店铺标签体系，新疆包邮并送货进村，88VIP会员权益升级，618率先取消预售……都可以看做是淘天在用户体验一侧的投入。这带来的财务结果是，经调整EBITA下降了1%，直接影响了整个阿里巴巴集团的盈利能力。

　　这是淘天集团找寻自己发展节奏要付出的代价。财报指出，“我们正对具价格竞争力的商品供应、客户服务、会员体系权益和技术等领域加大战略性投入，旨在提升用户体验，从而提高消费者留存率，并提升购买频次”。

　　国际商业在狂飙：Q3、Q4营收增长分别为44%和45%

　　在2024财年Q3（2023年第四季度），阿里国际数字商业集团营收达到了44%的增长，跃居阿里集团内部营收第二大板块。国际商业本季度继续保持了狂飙，财报显示，这一分部收入同比增长45%，营收为274亿元，旗下零售平台的季度整体订单同比增长20%。

　　跨境与物流息息相关，阿里海外商业的增长同步带动了菜鸟的增长，本季度菜鸟营收同比增长30%至245.57亿元人民币，这极大依靠于跨境快递履约服务带来的收入增长。一定程度上，菜鸟和阿里国际商业已经成为了一对互相需要的队友。

　　财报显示，速卖通本季度继续实现订单同比增长，与菜鸟在跨境物流上的协同效应进一步加强了竞争力，跨境包裹5日及10日配送妥投率均同比翻倍。此外，全托管成为速卖通增长的王牌，2024年4月，Choice占速卖通整体订单的约70%。

　　上个季度财报发出后，阿里国际商业CEO蒋凡在电话会上表示将加大跨境电商投入，经过一个季度之后，仍将会投入更多资源，但新表达是“重申价格力及向全球消费者及时交货的客户价值主张”，价格力和物流将是当下阶段阿里国际商业会一直强调的优势点。

　　阿里国际商业营收狂飙的背后，是亏损的加剧。财报显示，阿里国际商业2024财年Q4季度亏损为40.8亿，去年同期则为21.7亿，亏损加剧的背后主要是包括对速卖通Choice和Trendyol（阿里控股的土耳其电商平台）的跨境业务的投入增加导致。

　　阿里云重回增长，本地生活亏损继续收窄，盒马亏损加剧

　　作为中国云计算市场的领头羊，阿里云在过去一段时间内遭受到了自己的苦恼，主要在于市场竞争的加剧以及客户的付费意愿仍有待提高，这导致在历经高速发展后，阿里云回到了低速增长阶段，Q4又扭转了这一趋势。

　　本季度，阿里云收入同比增长3%，其中核心公共云产品收入实现双位数同比增长，AI相关收入增长加快，持续实现三位数同比增长。战略的转变提升了阿里云的利润表现，本季度经调整EBITA同比增长45%，达到了14.3亿。

　　阿里方面表示，这主要依赖于阿里云专注提升公共云采用量，减少利润率较低的项目式合约，导致收入质量的持续提升。就在上周，推出一周年的阿里自研大模型发布了通义千问2.5版本，其大模型的商业化能力也在稳定提升。

　　六大业务板块之内的本地生活集团和大文娱集团，本季度内亏损在继续收窄。

　　其中本地生活集团本季度亏损为31.98亿，去年同期则为40.6亿，这主要得益于饿了么的单位经济效益改善和规模扩大导致“到家”业务的亏损收窄所致。大文娱集团则从11.2亿亏损收窄至本季度的8.8亿，这源于优酷的亏损收窄所致。

　　在包括有高鑫零售、盒马、阿里健康、灵犀互娱、银泰、智能信息、飞猪和钉钉组成的“所有其他”业务板块中，整体营收在下降亏损也在继续加剧。其中“所有其他”总营收同比下降3%至514亿，但亏损额同比提升52%至28亿。

　　阿里财报数据提及，“所有其他”营收下降和亏损加剧都受到线下零售的影响。谈及收入下降时称，“主要是由于高鑫零售及阿里健康的收入下降，部分被盒马的收入增长所抵消。高鑫零售的收入下降主要是由于供应链业务规模缩小及客单价减少所致”；亏损加剧则“主要是由于盒马的亏损增加以及灵犀互娱盈利水平下降所致”。从这里也可以看到，本季度内，盒马仍然在用加剧扩大的亏损换取收入的增长，距离盈利还遥遥无期。