收购要约倒计时，科林电气能否进入海信彀中？

　　在家电产业以外，海信的资本版图正在向toB领域深度蔓延，在2021年收购日本三电进入汽车电子领域后，最近围绕智慧电力解决方案提供商科林电气的控制权，海信集团孙公司海信网能与科林原控股股东间爆发了激烈的争夺战。

　　以小博大，海信发力能源管理赛道

　　海信之所以关注科林电气，或可从海信集团副总裁胡剑涌关于海信近年来的战略扩张论述中寻得端倪。他提到，近年来海信积极布局画质芯片、LED芯片、汽车电子、精准医疗、虚拟显示商用解决方案和智慧能源、智慧交通等板块，而驱动各种智慧场景运转的核心是电力，因而海信也在积极布局从家庭到社区、城市的智慧能源管理解决方案。在AWE2024展会期间，海信首次展出了旗下智慧住宅能源管理解决方案，该解决方案依托海信家庭能源管理平台，整合了光伏能源、智慧峰谷用电管理模式，打造出贯穿硬件-家电-应用策略-设备节能的全流程家庭用电系统。胡剑涌提到，“我们希望将未来的家庭打造成净零耗建筑，主要采取被动能源做到冬暖夏凉，尽量少用或不用主动能源。”而作为家的延伸，无论是智慧办公、智慧商务还是智慧出行、智慧医疗等凡是涉及空间的场景，将统统离不开相应的能源解决方案。

　　而科林电气的传统主营业务是电网配电装备，如配电终端、配电主站软件、智能电表、高低压真空断路器以及由软硬件组成的综合自动化配电系统等，近年来其还围绕光伏电站、储能设备和储能电站，以及充电桩等新能源业务展开布局。近5年来，科林电气营收实现连续增长，尤其伴随着当今社会对于算力、新能源车等新型用电需求、用电模式的释放，科林电气营收增速明显加快，其2021年、2022年和2023年的营收分别为20.39亿元，26.23亿元以及39.04亿元，对应净利润分别为8861.28万元，1.14亿元和2.99亿元。

　　再来看海信网能，据企查查资料显示，海信网能全名“青岛海信网络能源股份有限公司”，其控股股东为青岛海信电器产业控股股份有限公司，持股比例在70%，而海信集团又是后者的控股股东。海信网能成立于2020年11月，其主营业务包括数据中心模块化解决方案，通信站点温控解决方案，储能温控解决方案和特种设备温控解决方案，其主要客户包括中国移动、中国联通、中国铁塔以及部分电力和储能企业。有制冷行业相关从业者告诉中国家电网，随着数据、算力经济的崛起，相关数据存储和算力中心对于电力、储能以及相关热管理系统的需求高涨，算力中心除了大数据存储和处理需要的巨大电力消耗外，还要求电力设备具有7×24小时的稳定性，因而需要储能设备应对电网波动，以及强大的热管理系统为高负荷运行的算力中心降温。以国内某知名电商企业为例，其重要的算力中心之一便设在千岛湖下，湖水既能发电，又能带走算力中心产生的大量余热，构成了一个协调统一的系统。而未来随着通讯、AI等技术的发展，社会对于相应电力+储能+热管理系统解决方案的需求或将以万亿体量计量。

　　科林电气相对较小的公司体量，快速成长的市场，与海信未来业务拓展具有一定协同性，上述考量无疑成为海信锚定其作为收购标的的重要因素。

　　控制权之争激烈，科林电气能否顺利入彀?

　　不过，目前海信网能与科林电气实际控制人张成锁之间的股权争夺战令这场收购充满剑拔弩张的意味。3月18日，科林电气发布公告称，公司副董事长李砚如、董事兼总裁屈国旺计划将持有上市公司总股本的3.19%，转让给海信网能持有，且将其持有的剩余股份占总股本9.57%的股份委托给海信网能行使，加上海信网能在二级市场购入的4.97%股份，海信网能合计表决权达到19.64%，超过张成锁11.07%的持股比例。随后，双方及其关联方展开了竞相增持。截至5月23日，科林电气发布的“要约收购报告书”中显示，海信网能持有科林电气股份数3392.12万股，占上市公司总股本的14.94%;并持李砚如、屈国旺2173.32万股的表决权，占上市公司总股本的9.57%，海信网能合计持有上市公司24.51%的表决权。而此次要约收购股份数量为4541.88万股，占上市公司总股本的20.00%，要约收购价格为33.00元/股。要约收购日期为5月28日至6月26日。而此次收购生效的条件为，在要约期限最后一个交易日的15:00，即6月26日15时前，预受接受要约的股票申报数量不低于3429.12万股，占科林电气股份总数的15.10%。而如果要约期满，预受要约股份数未达标，则本次要约收购不生效。截至公告发出时，张成锁持股比例增至11.62%，而其拉来的石家庄国有资本投资运营集团有限责任公司持股比例增至11.18%。未来一个月，将成为海信此次收购能否成功的关键。

　　事实上，公众之所以关注上市公司股权结构变化，除了其对股价的影响，也因为这些改变可引起公司实控人和董事会等管理层的变动，而实际管理者对于公司的长期战略具有决定意义;此外，管理者拥有的“表外资源”，如其与地方政府的关系，所掌控的人脉资源，公司文化驱动等均会对企业未来发展施加重要影响。变更实控人后，公司可能偏离原有的惯性发展轨道。

　　如果海信网能此次要约收购成功，则其对科林电气的直接持股比例接近35%，拥有的表决权比例将接近45%，而按照《上市公司收购管理办法》的规定，投资者可实际支配上市公司股份表决权超过30%，即被认定其拥有上市公司控制权。

　　目前，海信集团旗下已经拥有海信视像、海信家电、乾照光电和三电控股等四家国内外上市公司，其中三电控股和乾照光电均是收购企业。胡剑涌提到，通过收购三电控股，海信集团形成了汽车热管理、汽车模具、汽车电子等完整汽车产业链布局，2023年公司汽车相关营收突破100亿元，汽车成为海信集团具有确定性的第二曲线。而现在海信能否顺利收购科林电气，完善其能源产业布局，尚存较大变数。

　　目前，市场上对于此次收购存在两种声音，一种认为科林电气以张成锁为代表的部分管理层不满海信方面在二级市场举牌“偷袭”，因而联合地方国资“狙击”海信网能，可能在要约收购临界期满前通过增持拉爆股价，保卫科林电气控制权;另一种声音则认为张成锁和石家庄国投最终会“妥协”，目前只是争取利益最大化的过程，进行如维持原实控人对公司管理权、防止科林电气从本地迁出等谈判博弈，毕竟目前海信网能已经是科林电气第一大股东，在董事会换届选举中占据举足轻重的地位，而一旦管理层内讧，将极大拖累企业未来发展。