读财报|看好海尔智家全球化的价值和深远意义

根据海尔智家（600690.SH）刚刚发布的2024半年报数据显示，上半年海尔智家实现营收1356.2亿元，同比增长3.0%；归母净利润104.2亿元，同比增长16.3%。

这份财报，可以说是稳健增长。

一方面是营收、利润稳健增长，利润增速更是再提速，是近3年增速最高的；另一方面是净利率持续提升至7.7%，也是3年最高的。

这背后，其实在于海尔智家通过全球创牌、高端创牌、数字化转型等战略，不断迸发出新的成长性，打开了利润上升的空间。

全球化协同效率高，海外地区稳健增长

今年上半年，海尔智家海外通过发达国家拓份额，新兴市场高增长，实现了各个区域的持续增长。具体来看：

美国市场：AHAM数据显示，今年上半年美国市场核心家电发货量同比下降2%，发货额同比下降6%，在这样的背景下，GE Appliances份额提升了0.7pct。

欧洲市场：GfK数据显示，欧洲21国白电行业销量同比下降0.3%,销额同比下降1.3%，在此背景下，海尔智家今年上半年收入增长了9.2%。并且海尔智家还推出多个新产品平台，有望为长期增长提供动力。像高端厨电平台计划推出近150个新品，涵盖海尔、新 Candy 及 Hoover，首批新品已在西班牙、法国、意大利和波兰超150家门店上市。

澳新市场：据澳大利亚主流家电零售渠道终端数据显示，2024 年上半年销额同比增长1.7%，海尔智家零售额份额增长了2.9个百分点，占据市场领先地位。而在新西兰，海尔和斐雪派克表现优于行业，市场份额提升了0.6个百分点。

新兴市场：在南亚，海尔智家收入增长9.9%；在东南亚，收入增长12.4%；在中东非，收入增长了26.8%。

在海外业绩增长的同时，海尔智家还在全球积极布局，提升本土化竞争力。

今年5月，海尔埃及生态园开园，设计总产能超150万台，助力海尔智家在埃及和中东非市场的增长与品牌引领。

7月，海尔智家发布公告，拟收购伊莱克斯南非热水器业务，这将有助于海尔智家借助Kwikot的渠道优势，拓宽海尔冰箱、洗衣机等其他白电产品在南非市场的发展。

8月，海尔智家在泰国春武里空调工业园举行奠基仪式，整体规划年产能600万套，建成后将是中国品牌在泰国及东南亚地区最大的空调生产基地。

随着这些布局的完成，将会为海尔智家打开向上的增长空间。

根据Wind数据统计，上半年有超过60家研究机构对海尔智家给予积极评级。而美的集团52家、格力电器35家，海尔智家是被积极评级推荐最多的企业。

其中，东方证券认为欧美仍是主要市场，新兴地区贡献弹性。在出海的地区上，长期来看欧美地区占全球家电消费份额60%以上，中国2023年出口欧美家电金额约531亿美元，仍是主要市场。但是从增速上看，东南亚国家经济与家电产业正在快速发展，新兴市场未来有望贡献更多出口弹性。

国内市场新势能，卡萨帝和各产业持续增长

据奥维云网（AVC）汇总数据，2024上半年白电市场零售额同比下滑7.0%，零售量同比下滑3.6%，整体市场呈现出结构和价格双双下行特征。在这样的背景下，2024年上半年的海尔智家业绩仍然实现了国内收入的逆势增长。

其中，卡萨帝深化套系产品布局，通过“星云”、“致境”等套系引领家电家居一体化趋势，实现了多个品类高端市场份额进一步提升：10000元以上冰箱市场零售额份额为39.5%，15000元以上空调市场零售额份额为32%，分别较去年净增0.1个百分点、2.8个百分点。整体上看，卡萨帝已连续8年稳居高端市场第一，今年上半年份额还在继续增长。

同时，海尔智家的各产业也实现了份额均引领、净利率均提升。目前，海尔智家冰洗热优势产业继续保持份额第一，潜力产业空调份额提升，厨电也在稳健增长。而在净利率上，海尔智家制冷产业净利率提升了1.3个百分点，洗护产业净利率提升了1.4个百分点，空气产业提升了1.4个百分点等。也就是海尔智家各产业通过高端化、场景化实现了份额与盈利的稳步提升。

此外，数字化转型成效现在，今年上半年费率再优化了0.8pct。其中，销售费用率较同期优化了0.5个百分点，管理费用率较同期优化了0.3个百分点。

通过数字化转型，海尔智家很好的提升了在用户运营、研发创新、成本费用等方面的竞争力。像在在提升用户运营竞争力上，海尔智家利用数字化平台对媒体投放成本进行精细化管理，并通过数据驱动的策略优化，改进投放效果，使获客成本优化了28%。

随着数字化转型的持续推进，海尔智家在提升企业效率的同时，费率实现了持续优化，利润提升的逻辑也愈发清晰。

未来，随着海尔智家在全球化协同发展、高端品牌渗透率提升、供应链优化等方面的持续推进，以及对数字化变革和产业链一体化深化布局，海尔智家的盈利能力有望进一步提升，为股东创造更多价值。

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