成本、关税、行业下滑等冲击下，海尔智家多措并举稳长期

如果用一个词来定义2025年的家电市场，“负重前行”或许最为贴切。

成本端的压力首当其冲。2025年以来，铜价呈现快速上涨态势，创历史新高。Wind数据显示，LME铜累计涨幅达到38.69%。同期，沪铜主力合约曾突破10万元关口后继续攀升，最高触及10.27万元/吨。

高企的成本之外，外部环境日益复杂。美国关税叠加区域保护主义的阴霾，伴随通胀导致的海外消费复苏步履蹒跚，中国企业的出海备受挑战。

国内大盘同样承压。随着国补政策拉动效应边际减弱，需求整体放缓。奥维云网数据显示，2025年中国家电市场（不含3C）零售规模同比下滑4.3%至8931亿元。

成本飙升、关税挑战、行业下滑的种种因素交织下，整个行业面临着前所未有的经营压力。

在这样的背景下，行业龙头海尔智家依然交出了一份稳健增长的成绩单。财报显示，海尔智家2025年营收首次跨越3000亿大关，达3023.47亿元，同比增长5.71%；归母净利润亦创历史新高，达195.53亿元，同比增长4.39%。

在这样的大环境下，海尔智家的经营韧性显得十分难得。更重要的是，海尔智家还在多措并举稳定长期。

首先，海尔智家通过提升分红比例、加码回购，以真金白银维稳市场、稳市场预期。据iFind数据统计，截至2025年11月2025年中期分红实施完成，海尔智家自上市以来已累计分红约486亿元，分红比例为36%。近三年来，海尔智家分红比例持续提升，2023年达45%，2024年达48%，2025年达55%，未来还计划将分红比例进一步提升至60%。同时，海尔智家还发布了最新一期的回购计划，拟斥资30亿元-60亿元回购A股股份，每股回购价不超过35元，回购股份占总股本的比例为0.91%-1.83%。

其次，海尔智家通过持续优化全球供应链布局，强化海外市场的韧性和安全。2025年，海尔智家在全球开工新建与顺利投产了多个项目，包括美国GE Appliances大滚筒、埃及冰箱等新项目开工建设，泰国空调、胶州商空等项目顺利投产。这些战略性投入布局，也将支持海尔智家海外业绩的持续增长。

同时，海尔智家升级了海外的物流和服务网络。通过建立海外物流的本土化运营能力和数字化平台，海尔智家在推广区域让海外物流费率整体下降了8%。海尔智家还将国内成熟的数字化服务平台复制到海外，新建了2056家专营服务网络，让服务环节的成本降低了13%。

再者，海尔智家通过深化组织变革，打破行业和产业边界，布局了大暖通、大厨房等。2025年，海尔智家把家用空调、智慧楼宇、水联网三大业务整合为大暖通产业，打通了内部研发、供应链、渠道资源，减少了重复投入的浪费。目前，暖通业务占海尔智家营收的四分之一，但未来公司的目标是将其提升至三分之一，进而提升到二分之一，成为新的核心增长动力。

最后，海尔智家通过全面拥抱AI与数字化变革，实现企业运营效率的全面提升。在国内，海尔智家全面推进了TC变革，通过数字库存和统仓TC精准触达用户。截止2025年底，日日顺物流日配送订单达到10万单，24小时送达覆盖了全国1944个区县，送装一体率高达97%。仅在物流端，海尔智家2025年就实现了3.4亿元的降本。在海外，海尔智家在欧洲、东南亚等新兴市场推进本土化“四网合一”，2025年在新兴区域（含东南亚、南亚、中东非）实现收入同比增长超24%，盈利能力提升1.4—2pct。

于海尔智家而言，跨越3000亿之后，如何顺利接棒撑起下一个千亿周期，仍是一场漫长的考验。但可以确定的是，短期的市场考验、阶段性业绩波动，都是其高质量成长路上的正常现象，长远看无法阻挡其前进的步伐。

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