美的集团走错第二步？ 医疗不是市值“神药”

　　美的集团多元化布局又见大手笔。近日，A股上市公司万东医疗公告称，万东医疗的控股股东江苏鱼跃科技发展有限公司、公司实际控制人吴光明及股东俞熔与美的集团签署股份转让协议，约定美的集团将受让万东医疗合计1.573亿股，占万东医疗股本的29.09%。本次转让价格14.6元/股，相较于协议签署前一个交易日万东医疗10.21元的股价溢价43%，交易总价达22.97亿元。此次交易结束后，美的集团将直接成为万东医疗控股股东。

　　值得注意的是，就在上述控制权变更事项公布之前，万东医疗股价已经于前一个交易日“提前”涨停。其实，万东医疗实控人吴光明早有内幕交易经历。吴光明不仅为万东医疗的实际控制人，还担任鱼跃科技董事、鱼跃医疗董事长。2018年，吴光明收到证监会行政处罚决定书，因内幕交易花王股份，短线交易鱼跃医疗、万东医疗，违反《证券法》相关规定，被没收违法所得919.10万元，并累计罚款2777.29万元。

　　美的集团于1968年成立于中国顺德，现总部位于广东顺德北滘新城内。2012年，集团创始人何享健退居二线，将公司交于职业管理人方洪波。目前，市值超7000亿元的美的集团已经发展成一家全球科技集团，在世界范围内拥有约200家子公司、60多个海外分支机构及10个战略业务单位。

　　家电行业竞争日益加剧，美的集团的腾挪空间并不大。因此，近年来，美的集团在家电主业的基础上，不断加大多元化力度，开启“买买买”模式。

　　2020年12月30日，美的集团微信公众号发布《美的：重新出发》文章，宣布美的集团的整体业务架构从消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、创新业务四大板块更迭为全新的五大业务板块：智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务。

　　2021年1月15日，方洪波在美的集团经营年会上表示，2021年美的的重点是创新、突破、布局，要敢于进行颠覆性投资。而就在方洪波上述表态的前后两个月里，美的集团的多元化投资开始全面加速，收购菱王电梯、进军半导体、投资跨境电商，全面布局新能源汽车领域等等。

　　诚然，可投的项目要具有“颠覆性、创新性和先锋性”。然而，美的集团频频出手，可以说让人眼花缭乱，那么实际效果又如何呢？资深产业经济专家梁振鹏曾这样点评美的集团的多元化之路，“美的已经看不清自己的方向了”。

　　回顾美的集团多元化发展之路，迈出的重要第一步当属收购德国机器人公司库卡集团。

　　库卡集团是全球机器人四大企业巨头之一，是全球领先的机器人及自动化生产设备和解决方案的供应商。2017年1月6日，美的集团公告称完成要约收购库卡集团股份的交割工作，并已全部支付完毕本次要约收购涉及的款项。据悉。美的集团通过境外全资子公司MECCA International (BVI) Limited合计持有库卡集团0.37亿股股份，约占库卡集团已发行股本的94.55%。

　　美的集团通过收购库卡进入了机器人市场，遗憾的是收购后，仅仅一年之后，由于市场环境等原因，库卡营收净利出现下滑。公开资料显示，2018年，库卡集团几乎所有业绩指标均为负增长：订单收入33亿欧元，同比下滑8.5%；营收32亿欧元，同比下滑6.8%；税后利润1.7亿欧元，同比暴跌81.2%。2019年，库卡集团息税前利润为4000万欧元，约合人民币3.07亿元，约占收购之初对价的1.14%。目前，库卡的股价较2017年的最高价跌幅超过八成。

　　受库卡业绩拖累，美的机器人及自动化业务的营业收入连续两年下滑，占比总营收也从2017年的11.23%下降至2019年的9.05%。2017至2019年，美的集团机器人及自动化系统的营业收入分别为270.37亿元、256.78亿、251.92亿，占营业收入比重分别为11.23%、9.89%、9.05%。到了2020年上半年，机器人及自动化系统营业收入仅为95.23亿元，同比下降20.79%，机器人及自动化系统营业收入占营业收入比重只有6.85%。

　　再来看看国内科创板上市机器人公司，如九号公司、石头科技，他们在上市之后，股价、业绩齐升。九号公司于2020年10月29日上市，发行价格18.94元。2021年2月10日股价收盘报97.87元，总市值689.09亿。九号公司预计2020年度实现归属于母公司所有者的净利润扭亏为盈，实现归属于母公司所有者的净利润5591.00万元到8386.00万元。石头科技于2020年2月21日上市，发行价271.12元。2021年2月10日股价收盘报1150元，总市值766.67亿。石头科技业绩快报指出，2020年度公司实现营业收入45.30亿元，同比增长7.74%；实现利润总额15.60亿元，同比增长68.61%；实现归属于母公司所有者的净利润13.71亿元，同比增长75.19%。

　　显然，美的集团收购库卡这一步走的并不成功。

　　那么，本次美的集团迈出第二步，进军医疗服务领域，能否走的顺利一些呢？答案其实并不乐观。

　　首先，美的集团收购医疗与其主业不存在优势互补。

　　梁振鹏指出，“家电企业都在打破家电标签，都在转型科技公司，这没什么问题，问题是转型也要有个方向。通常来说，关联化转型风险相对较小，而美的进行的是非相关多元化，定位不清晰，方向比较乱。”

　　我们不妨来看看当年腾讯战略入股京东这一成功案例，双方“各取所需、互相成就”。腾讯的入股不仅让京东有了更宽裕的资金，同时还有海量用户的“入口”对其开放，使用户数大量增加，成为互联网头部企业。反过来，京东也为腾讯也带来了可观的收益。

　　电商和社交的战略联合催生了电商3.0时代的到来，投资京东的案例也成为腾讯投资的模范标本。腾讯与京东合作释放了庞大的协同效应，为生态圈内商家带来跨平台的联动价值，实现三赢。

　　试问，买美的空调的人，同样会去买美的的医疗设备吗？

　　其次，回到市值上再看，收购万东医疗的消息公之于众后，并没有给美的集团的股价带来明显提升，说明资本市场并不看好此事，万东医疗显然不是美的集团市值的“神药”。

　　坚守主营业务，打造百年老店，可能是美的集团方洪波渐行渐远的初心。扎扎实实做好产品和服务，才是企业行稳致远的发展之道。

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