三季报“冰火两重天”，小家电的双十一是“翻盘局”还是“赔本局”？

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　　今年下半年，家电市场整体面临较大压力。奥维云网(AVC)数据显示，9月家电全品类(不含3C)零售额同比下滑19.2%，拉低前三季度增速，清洁电器与厨房小家电增速显著放缓。不过，小家电板块业绩分化明显，呈现“冰火两重天”态势。

　　据时代财经统计，截至目前，申万小家电行业22家A股上市公司披露2025年前三季度业绩。其中15家下滑，2家盈转亏，7家增长，3家净利润翻番。

　　从营收看，苏泊尔以168.97亿元居首，同比增长2.33%;科沃斯128.77亿元，增长25.93%;新宝股份122.84亿元，略减3.2%。苏泊尔内销稳健，但三季度受外销影响营收和归母净利润下滑。科沃斯因家用服务机器人业务收入增长、毛利率提升等因素，前三季度归母净利润同比大增130.55%。新宝股份通过技术创新等降本增效，归母净利润增长7.13%。

　　归母净利润方面，科沃斯、苏泊尔居前两位，分别为14.18亿元、13.66亿元;石头科技10.38亿元，同比减少29.51%，不过其整体业务高速增长，单第三季度营收、归母净利润等均呈上升趋势。ST德豪和北鼎股份归母净利润也翻倍增长，ST德豪因税收返还等收益使归母净利润大增，但主营业务盈利能力削弱，扣非净利润亏损;北鼎自主品牌业务稳定，新品助力收入增长。爱仕达、倍轻松则由盈转亏，倍轻松受线上收入下滑等因素影响，利润大幅下降。

　　2025年双十一成为小家电品牌最后的“回血窗口”。这届双十一跨度长、启动早，9月26日苏宁易购提前抢跑，京东、天猫跟进。截至10月20日18时，京东家电家居超2000个品牌增长超100%;天猫开售首小时，多个品牌迅速破亿。国信证券研报称，双十一销售周期拉长、满减规则简化，对买卖双方有利。

　　对于未来，苏泊尔称“以旧换新”补贴政策带来积极影响;新宝股份对国内内销业务有信心;石头科技聚焦技术创新构建竞争优势;德尔玛表示“双十一”表现待活动结束才有确定数据。国信证券研报分析，10月进入双十一大促周期，小家电品类有望延续较好增长。

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